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近期，沙河玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)兩周呈顯著回暖跡象，成交活躍度明顯提升。供應(yīng)方面，玻璃產(chǎn)量維持小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，但同比仍處于低位。區(qū)域需求分化明顯，沙河小板產(chǎn)品表現(xiàn)突出，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)封單現(xiàn)象，而大板成交相對(duì)平穩(wěn)；湖北地區(qū)出貨量環(huán)比改善，但華南、華東等主銷區(qū)終端采購(gòu)仍顯謹(jǐn)慎。庫(kù)存方面，上周廠庫(kù)小幅去化。沙河市場(chǎng)的階段性補(bǔ)庫(kù)需求或推動(dòng)價(jià)格企穩(wěn)，但需求回暖的持續(xù)性及華南、華東地區(qū)去庫(kù)進(jìn)度仍是關(guān)鍵變量，需密切關(guān)注需求后續(xù)表現(xiàn)。

供應(yīng)小幅回升

進(jìn)入3月，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均有所回升，但仍處于低位。截至3月21日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能為15.85萬(wàn)噸／日，環(huán)比持平，同比下降11.17%。光伏玻璃搶裝需求略有回暖，日熔量從8.11萬(wàn)噸增至9.12萬(wàn)噸，但前期庫(kù)存高企導(dǎo)致采購(gòu)謹(jǐn)慎，環(huán)比持平，同比下降10.31%。

當(dāng)前玻璃供應(yīng)端處于低位調(diào)整階段，浮法玻璃因利潤(rùn)承壓維持低開(kāi)工率，光伏玻璃產(chǎn)能逐步出清，但需求好轉(zhuǎn)推動(dòng)價(jià)格回升。截至3月21日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃開(kāi)工率為75.85%，環(huán)比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，同比下降9.05個(gè)百分點(diǎn)。上周產(chǎn)線開(kāi)工條數(shù)為227條，較節(jié)前增加1條，但同比減少32條。2025年預(yù)計(jì)總產(chǎn)量同比下降，主要受限于利潤(rùn)低迷及窯爐老化等因素。

政策托底+需求好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)

2024年政府工作報(bào)告提出“促使房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的目標(biāo)，并出臺(tái)了一系列政策，包括城中村改造、優(yōu)化融資機(jī)制、收儲(chǔ)存量房等。這些政策在2025年1—2月初步見(jiàn)效，30個(gè)大中城市商品房銷售面積同比轉(zhuǎn)正，市場(chǎng)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

河北沙河主流企業(yè)如安全、德金、頂金等在周末上調(diào)價(jià)格10~30元／噸不等，廠家出庫(kù)表現(xiàn)良好。沙河地區(qū)經(jīng)歷連續(xù)一個(gè)月的下跌后，價(jià)格首次企穩(wěn)。部分地區(qū)終端需求逐漸好轉(zhuǎn)，沙河下游詢價(jià)火爆，反映中游去庫(kù)意愿增強(qiáng)。

最近一周，浮法玻璃廠家小幅去庫(kù)，顯示供需矛盾有所緩和。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存為6946萬(wàn)重箱，環(huán)比減少1.15%，同比增加9.19%，仍處于近四年高位水平。

總體來(lái)看，短期庫(kù)存壓力猶存，但邊際改善信號(hào)初現(xiàn)。若湖北地區(qū)庫(kù)存增速持續(xù)回落，疊加沙河去庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)，玻璃行業(yè)或在4月中下旬迎來(lái)庫(kù)存拐點(diǎn)；反之，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期，高庫(kù)存將繼續(xù)壓制價(jià)格，倒逼企業(yè)加速冷修減產(chǎn)。

生產(chǎn)利潤(rùn)低迷

玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)惡化，正倒逼行業(yè)加速出清。目前部分煤制氣企業(yè)仍在維持生產(chǎn)，行業(yè)整體開(kāi)工率維持在75%以上。若后續(xù)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)平均成本或跌破1100元／噸，可能觸發(fā)更大規(guī)模的減產(chǎn)潮，推動(dòng)供需關(guān)系重構(gòu)。

當(dāng)前玻璃市場(chǎng)呈現(xiàn)四大特征，即供應(yīng)低位調(diào)整、需求邊際改善、庫(kù)存高位筑頂、利潤(rùn)深度承壓。短期內(nèi)，沙河地區(qū)價(jià)格企穩(wěn)疊加季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)需求，或推動(dòng)玻璃價(jià)格階段性反彈。然而，湖北地區(qū)高庫(kù)存問(wèn)題尚未解決，且需求復(fù)蘇持續(xù)性存疑，玻璃反彈空間可能有限。若下周湖北庫(kù)存增速未能減緩，玻璃盤(pán)面價(jià)格可能再度承壓。